頗有些意外，拍拍貸在周三晚間突然發布了第四季度及全年財報，報告不盡如人意，營收雖然近乎翻番，但凈利潤同比出現虧損，盤前一度大跌7%，進而誘發了管理層6000萬美元的回購。

這家中國最早的P2P平臺，在經歷了十多年的發展，在網貸備案的關鍵時期，業績竟然出現了非常疲軟的態勢。出現虧損只是表象，真正的問題在于，原本借款需求較大的第四季度，拍拍貸各項指標竟然環比均出現了下滑。

營收環比下滑 斷臂求備案？

根據財報，拍拍貸第四季度的營收為人民幣9.121億元，而上年同期為人民幣4.923億元?？雌饋硗扔?5%的增長，但在2017年第三季度，拍拍貸的營收為12.5億人民幣，同比增長244.9%。環比來看，拍拍貸的營收下滑了27%。

從營收的構成來看，拍拍貸各項指標都出現了問題。貸款撮合服務費為人民幣6.202億元，比第三季度的9.07億人民幣下跌了31.6%；貸后服務費為人民幣2.272億元相比上季度的約2億人民幣相對持平。

拍拍貸并非一直都是第四季度的業績弱于第三季度，2016年的第四季度（4.923億元）就比第三季度（3.62億元）上漲了近36%。

一般而言，第四季度適逢國慶黃金周、“雙十一大促”、中國農歷大年等等重大的節日，用戶借款的需求往往會比較旺盛。而此次拍拍貸出現下滑，不得不說是很讓人意外。

導致營收下滑的原因有很多，合規可能是一個最關鍵的因素。拍拍貸在第三季度宣布，為滿足監管政策要求，于12月初停止在所有平臺上收取前期交易費用，將其更改為每月收取的方式，并于12月13日全線下調其借貸產品的綜合息費至36%以下。

另外，從網貸之家統計的成交量來看，拍拍貸在10月和11月的成交量依然很高，但到了12月，突然出現斷崖式下跌，并且最近幾個月還是維持低迷的成交量。拍拍貸的官網顯示，將于2018年3月12日起停售月月漲項目。也就是說，為了備案合規，拍拍貸不惜犧牲平臺的規模和成交量，這也難怪營收會這樣不好看。

同比轉虧 銷售效率下降

營收業績差，利潤則更加慘淡。第四季度，拍拍貸凈虧損人民幣5.071億元，而上年同期凈利潤人民幣2.660億元。而5億多的虧損直接抹去了第三季度的努力。

從費用和支出來看，拍拍貸第四季度的銷售及營銷開支為人民幣2.386億元，產生9.121億營收。而在第三季度，銷售與營銷支出為人民幣2.253億元，卻產生了12.5億營收。以更多的開支卻產生了更少的營收，拍拍貸的效率出現了大幅度的下滑。

另外，拍拍貸的開支并沒有控制地很好，總務及行政開支為人民幣2.504億元，同比增長182.5%，比第三季度的1.447億元增長73%。

經營業績下滑 業績展望迷茫

除了財務指標，第四季度，拍拍貸的經營指標也是全面下滑。第四季度服務借款人400萬，而第三季度，拍拍貸平臺上獨立借款人數為450萬人。

第四季度撮合借款交易總額人民幣176億元，而第三季度這一指標是為210億。

而對于2018年的展望，拍拍貸說的并不多，只是說貸款總額將達到人民幣700億元至800億元。連第一季度的展望都未曾提及。這也意味著，拍拍貸在2018年的增長顯得比較迷茫。

縱觀整個第四季度，拍拍貸的業績慘淡，這可能與備案這個特殊時期有關?？梢钥闯觯呐馁J在有意放緩平臺的增長，為順利備案開路。這也就意味著，在未來兩個季度，拍拍貸的業績并不一定會好看，而在順利備案后，拍拍貸能否再回到高速發展的軌道，還需要等待時間驗證。