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        估值已超OPPO、vivo之和!榮耀IPO眾望所歸?

        新視界作者 互聯網那些事 / 砍柴網 / 2024-08-18 20:08
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        來源 / 互聯網那些事

        自小米上市以后,中國智能手機江湖,已經足足有六年,未有第二家公司敢劍指IPO ,背后原因,耐人尋味!而與華為分家已4年的榮耀偏不信邪,于近日官宣了通過IPO上市的路線,其估值更是一度超過了OPPO和vivo之和,令一眾網友疑惑,不造車的榮耀憑什么?

        01,榮耀IPO:勇敢做自己!

        2018年7月9日,小米公司正式登陸港交所,成為國產手機巨頭中目前唯一一家上市公司,而同為TOP 5巨頭的華為、OPPO、vivo們卻相當耐得住寂寞,在長達6年的時間里,都未曾有過上市的計劃,直到最近,單飛的榮耀才有了官方層面的上市時間線:

        “榮耀始終堅持公開透明的發展原則,也會持續多元化股權結構。榮耀計劃在今年四季度啟動相應的股份制改革,并在之后適時啟動IPO流程。榮耀在相應的過程中會披露相關財務數據。從2021年1月1日至今,榮耀沒有獲得過深圳市政府超出對通常企業的支持。”

        榮耀針對上市傳聞的回應信息量極大,首先是給用戶和廣大股東或潛在投資者吃了一顆定心丸——上市是千真萬確的,Q4完成股改就會沖IPO!

        其次榮耀表示,相應的核心財務數據,會在相應時間節點進行對外披露,當然,筆者猜測大概率是通過招股書的形式公布;

        再者,榮耀還強調了一點,深圳國資委對榮耀公司的支持是對常規企業的支持,疑似對坊間盛傳的“國資親兒子”、“傾斜更多渠道與資源扶持”等聲音的回應。

        從公開信息并結合榮耀CEO趙明在接受采訪時的發言來看,目前的榮耀,經營十分穩健,并且賬上的現金流高達幾百億之巨,已經不輸于蔚小理任何一家新勢力車企的現金及現金等價物儲備。

        趙明還強調: “在這個過程中,我們要成為一個開放的、全球化的公司,我們就一定要逐漸地把公司交給公眾,增加透明度,我們要讓榮耀的管理和方方面面都經得起專業機構、公眾、投資者的審視。”

        與此同時,榮耀還明確了將在中國上市的方針,至于是大A還是赴港,目前尚存懸念,但是一個比較利好的訊息是其高達450億美元的估值,很多網友可能不知道這是什么概念。

        舉例說明,目前小米的最新總市值為4163.33億港元,約合人民幣3838億,而榮耀的估值已經約合3230億人民幣的水平,并且榮耀還沒有汽車相關業務,只專注在手機為核心的智能終端產品線,就已經跟小米估值相差無多了,屬實奇跡!

        橫向對比,OPPO最新估值1430億,vivo最新估值1400億,這兩大手機巨頭估值之和才2830億,都敵不過榮耀一家的估值水平線,從這個角度,也能看出榮耀帶給資本市場的巨大想象空間。

        當然,一切估測,都離不開對業績的預期,榮耀之所以備受期待,一個重要原因是它向市場證明了小米曾經做到的不可能V反彈曲線,榮耀也做到了!榮耀愣是從市占率跌至3%的谷底強勢反彈,一度沖到今年一季度的17.1%,份額重回中國第一。

        當然,估值是動態的數據,還是要以最終敲鐘上市后的市值變化為準,但已經足夠反映榮耀的巨大潛力,除了中國區業績的強勢復蘇,這背后究竟有哪些底層邏輯?支撐著榮耀遙遙領先的估值體系?

        02,全球三巨頭之一,或有戲?

        據路透社消息顯示,榮耀目標到2026年每年出貨1億臺手機,比2023年增長75%,到2028年成為全球三大手機供應商之一,而據Canalys數據顯示,2023年全年,榮耀銷量排名全第7,僅次vivo,恢復才3年多的榮耀,有這樣的成績,堪稱業內奇跡。

        對于榮耀而言,第一層想象力空間,自然來自于廣闊的海外市場的增量,榮耀已在全球100個國家或地區順利民業,目前全球在網設備數量超2億,坐擁超過45000家體驗店和專區專柜,構建了牢不可摧的渠道壁壘。

        據Counterpoint Research報告顯示,24Q1,被譽為最有含金量的歐洲市場,榮耀憑4%的市占率殺進前五,增幅高達67%,另據Canalys報告顯示,同期榮耀還殺入了拉美市場TOP 5,增幅高達293%。

        不出意外,在歐洲市場、拉美、中東甚至非洲,都將是榮耀出海重點排兵布陣的區域,榮耀保持住全球份額的穩健增長,將是大概率的事。

        對于榮耀而言,第二層想象空間,仍然是一家科技公司賴以為生的看家本領——技術研發&商業轉化能力

        榮耀目前已經成功在智能終端的端側部署了MagicLM,這是榮耀自研的AI大模型,參數量達到70億級別,此外,榮耀還自研了青海湖電池,5G射頻增強芯片C1和與之匹配的調諧算法,發布會上甚至敢叫板華為與華為PK信號,這些都足以說明榮耀的技術底氣或曰技術自信。

        當然,智能手機的下半場,除了長板足夠長,還不能存在短板,榮耀近期挖來了一位前華為大牛級影像專家羅巍,羅巍在華為時為Fellow級別,屬于最高一檔的科學家定義,當年享譽全球的華為P系列影像高光,就是由他帶領的團隊創造的,這位大牛的加盟,或將彌補榮耀旗艦系列相機算法上的短板!

        坊間甚至傳出榮耀將在Q4的新品中首次發布自研的影像架構,看得出來,榮耀發力影像的決心不小,加之榮耀在旗艦系列對國產相機傳感器豪威的支持,在屏幕件上對國產巨頭BOE的支持,都可以看出,榮耀對國產供應鏈的帶動。

        在這個人人都強調自研、重視自研的大環境下,沒有一個廠商不在發布會上使勁吹自己的自研成果的,哪怕是供應鏈的技術,也要想方設法包裝成自己的,這個時候,消費者還是要理性分辨自研和“自研”的差別。

        當然,普通消費者可能并沒有這樣的能力或者義務去區分,但至少還是有一個靠譜的觀測渠道的,那就是看,量化呈現的研發投入,按照通用的研發強度來衡量,年研發投入占營收比超過10%的榮耀,已然是國產手機品牌中,僅次于華為的存在。

        據悉,榮耀僅僅在AI賽道的研發費用,已累積高達100億,取得的AI專利成果達到2100篇,AI意圖識別支持600類,榮耀全球的專利申請數量亦超過了20000件,并且還有與高通、諾基亞等通信巨頭簽署交叉專利許可協議,足見其在全球市場的硬技術實力。

        另外,在代表著純高端區間的折疊屏賽道,榮耀的表現亦可圈可點,在二季度中國折疊屏市場,斬獲了近21%的份額,并且,事實上引領了整個折疊屏行業轉向極致輕薄路線競爭的Magic V2、V3皆獲得了業內外一致的好評,足見在高端消費心智的打磨上,榮耀已經有了些許建樹雖然與華為還有差距,但是已經呈現“后生可畏”的氣質了。

        末了,榮耀聚焦于手機業務,同時在AI賽道重兵布陣,趙明不止一次強調,榮耀不會涉足造車,這意味著,榮耀不會有重大的燒錢項目,現有的硬件(手機平板PC耳機Iot等各類硬件)、軟件(魔法系統魔法LLM等)皆早已實現了商業閉環,可觀的盈利意味著回報可期。

        投資有風險,本文皆在主客觀層面剖析榮耀的綜合競爭力,不構成任何投資建議!

        參考資料:

        IDC、Canalys、Counterpoint Research、路透社、每天學點經濟學、趙明相關訪談、榮耀官網等

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